Qué es la estanflación es una pregunta que vuelve cada vez que la economía se desacelera mientras los precios siguen subiendo. No es un concepto nuevo, pero sí uno de los más temidos.
La estanflación ocurre cuando coinciden tres factores al mismo tiempo:
1.Alta inflación
2.Bajo crecimiento económico
3.Aumento del desempleo.
En condiciones normales, cuando la economía se enfría, la inflación baja. Y cuando la inflación sube, suele ser porque la economía crece con fuerza. La estanflación rompe esa lógica.
Argentina: un caso reciente de estanflación
Argentina vivió en años recientes un entorno que diversos economistas describen como estanflación. Entre 2018 y 2023, el país combinó inflación persistentemente alta —que superó el 100% anual en 2023— con periodos de recesión y crecimiento débil. La economía se contrajo en varios momentos, mientras los precios continuaron acelerándose.
El impacto fue directo en la vida cotidiana: el salario real perdió poder adquisitivo y los niveles de pobreza aumentaron. El caso argentino muestra cómo la combinación de inflación elevada y estancamiento económico puede prolongarse y limitar las opciones de política pública, convirtiendo la estanflación en un desafío estructural y no solo coyuntural.
Por qué es peligrosa
El problema es que las herramientas tradicionales no funcionan bien.
Si el banco central sube tasas para controlar la inflación, puede frenar aún más el crecimiento.
Si el gobierno estimula la economía con gasto público, puede alimentar todavía más la inflación.
Es un círculo difícil de romper.
El ejemplo clásico ocurrió en los años 70, cuando el choque petrolero disparó los precios de la energía mientras la producción se desaceleraba. Desde entonces, el término quedó asociado a crisis complejas y prolongadas.
¿Puede repetirse?
Hoy, algunos analistas vuelven a plantear la pregunta: qué es la estanflación y si el mundo podría enfrentarla nuevamente. Tensiones geopolíticas, interrupciones en cadenas de suministro y presiones energéticas pueden crear un entorno similar.
Para países como México, el riesgo sería doble. Una economía abierta depende del comercio exterior y de la inversión. Si el crecimiento global se frena y los precios siguen altos, el impacto en empleo y poder adquisitivo puede sentirse rápidamente.
La estanflación no es simplemente inflación. Es inflación sin crecimiento. Y eso la convierte en uno de los escenarios más incómodos para cualquier gobierno.